二季度石油焦先扬后抑 三季度或弱势平稳

二季度石油焦先涨后跌，主要受到供需关系驱动

2024年二季度国内石油焦价格先扬后抑，具体来看，4-5月上旬随着炼厂检修旺季到来，供不应求局面下推动石油焦价格上涨。但5月下旬开始需求支撑减弱，下游企业对原料石油焦的压价制约，石油焦供应利好都未对市场形成支撑，市场成交重心下移。据卓创资讯统计，截至6月28日，2024年二季度均价在1948.35元/吨，环比增加124.05元/吨，涨幅6.80%，同比减少348.31元/吨，跌幅15.17%。

供需博弈：炼厂检修旺季，供应利好加持，但需求支撑由强到弱—石油焦价格重心上移后回撤

供应端：利润方面来看，二季度山东地炼焦化装置理论利润均值为426.86元/吨，环比增加229.03元/吨，涨幅115.77%。二季度山东地炼焦化装置利润空间环比增加，但是焦化装置开工负荷环比因炼厂检修影响出现下降。二季度山东地炼焦化装置开工负荷为52.10%，环比一季度减少5.81个百分点，因此作为延迟焦化装置产出产品，国内石油焦总供应量在二季度继续呈现减少趋势，二季度国内石油焦产量环比一季度预计跌幅4%。二季度为炼厂传统装置检修旺季，进入三季度随着炼厂检修高峰期告一段落，国内炼厂开工负荷或进一步提升，石油焦产量呈现稳中有增趋势，对石油焦价格支撑有限。

需求端：二季度终端下游铝厂运行产能平稳。据卓创资讯监测数据显示，2024年6月国内铝冶炼企业建成产能4477.3万吨，运行产能4248.9万吨，产能运行率为94.90%，运行水平较上月提高0.69个百分点。期内云南地区30余万吨产能继续复产，目前复产进度已超90%，四川、贵州因技改部分产能受到影响，内蒙古新增的42万吨和新疆涉及产能转移的55万吨产能预计将在下半年至年底释放，其余主要产能运行良好。目前云南丰水期来临，云南地区电力保障良好，预计维持稳定负荷运行，其他地区无明显产能波动，主要关注铝厂铝水比的变化和新产能投产进度。负极材料市场对石油焦需求量保持平稳，难起较大支撑，燃料需求限制对高硫焦使用利空高硫焦市场，下游对石油焦仍将保持按需采购节奏。

三季度展望：随着国产供应量增加，需求依旧受到下游压制，预计三季度国内石油焦市场或将继续呈现弱势局面，市场成交价格重心有下移可能。

三季度影响石油焦价格走势的主要驱动因素为供需基本面。

供应方面，炼厂检修旺季已过，7月份，神木天元、华锦计划检修。7月份，金澳、独山子、正和、齐鲁、华龙、锦源、荆门、天弘将逐步复产。进口量方面，7月份进口量环比或有下降预期，但依旧处于高位。

需求方面，各下游需求保持平稳，下游原料库存逐步消化叠加天气升温燃料需求增加，石油焦价格底部有支撑，但经济环境不佳，石油焦下游各产品价格竞争激烈，因此下游需求仅表现为体量增加，而石油焦价格难以受带动。

综合来看，供应面因素对市场支撑减弱，国内保持增加趋势，需求保持平稳，量价增幅有限。预计未来三个月，市场保持平稳，甚至有转弱预期，预计未来三个月均价或在1840-1860元/吨之间运行。