【导语】二季度市场整体刚需支撑尚可,主要下游开工高于去年同期;国内供应受装置检修影响,固硫进口相对较高,日韩液硫到船减少,国内主要港口库存有所缓解,但仍维持高位,影响业者采购心态。多方因素影响下,二季度硫磺价格震荡,一度出现超季节性上涨,三季度或窄幅上涨后回落。
一、二季度硫磺市场价格震荡
从价格运行情况来看,2024年3月传统春耕备肥旺季表现尚可,4月起,主要下游开工相对稳定,下游硫酸价格上涨,部分地区液硫到船减少,国内硫磺价格延续前期涨势。5月假期前后,磷酸二铵及硫磺酸需求支撑转弱,价格逐渐由涨转跌,但受区内检修影响,5月、6月部分北方市场价格仍有小涨,南方市场价格走势相对稳定。截至6月27日,二季度全国固体硫磺市场均价为931.42元/吨,较1季度上涨10.95%,同比上涨13.27%。其中价格最高点出现在4月下旬,为968.13元/吨;最低点出现在4月初,为889.69元/吨。二季度液体硫磺市场均价为1002.01元/吨,其中价格最高点出现在5月初,为1056.68元/吨;最低点出现在4月初,为922.50元/吨。
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从季节性波动特点来看,如图2所示,2024年二季度月度均价呈下行趋势,4月季节性指数大于1,受基本面因素影响,出现超季节性上涨;5月、6月季节性指数小于1,符合历史同期季节性变化特点。
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二、价格驱动因素
新增供应量增加,利空硫磺市场价格
国产硫磺方面,受部分炼厂装置检修影响,2024年二季度产量低于2023年同期水平。据卓创资讯统计,2024年二季度国内硫磺产量均值约为80.09万吨,较一季度均值79.48万吨,环比提升0.77%;较2023年二季度的81.24万吨,同比降低1.29%。
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进口硫磺方面,1季度进口量较为可观,4月虽然出现回落,但5月再次反弹。6月海关进口数据暂未公布,根据目前了解的船期等数据预测,6月进口量或继续增长。由于磷肥装置开工整体高于去年同期水平,下游刚需呈现“淡季不淡”,加之部分港口库存缓解,进口成本低位盘整,均一定程度上支撑了进口贸易商操作积极性。但液体硫磺方面,日韩资源减少,一方面是受炼厂检修等因素影响,另一方面则是受东南亚需求增加影响,出口到中国的份额减少。预计2024年二季度月度进口量均值为74.78万吨,较一季度均值94.17万吨,环比降低20.59%;较2023年二季度的62.01万吨,同比增加20.59%。
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整体而言,2024年二季度硫磺市场新增供应量为464.60万吨,较一季度的520.95万吨,环比降低10.82%。新增供应减少,利多硫磺市场,这与4月及6月的价格反弹是相吻合的。但由于国内库存仍较为充足,一定程度上影响终端采购积极性,这也是硫磺市场价格整体波动幅度有限的本质原因。
消耗量增加,支撑硫磺市场价格
2024年二季度下游产品装置开工率相对高位,对原料硫磺资源消耗量为475.55万吨,较2024年一季度的464.19万吨,环比增加2.45%。随着下游产品新增产能的释放,2024年二季度消费量较2023年二季度的418.01万吨,同比增加13.77%。消费量增加,一定程度支撑硫磺市场业者心态,释放利多支撑,支撑硫磺价格上行;这也是二季度硫磺市场价格超季节性上涨的本质原因。
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港口库存依然高位,利空硫磺市场价格
2024年二季度硫磺港口库存高位震荡,截至2024年6月27日硫磺港口库存为266.48万吨,较2024年3月31日的300万吨,减少11.17%;较2023年6月30日的188.63万吨,提升41.27%。库存的高位让市场业者入市积极性降低,囤货意愿减少;按需采购下,硫磺市场价格波动幅度有限,这也是二季度硫磺市场需求向好,但价格难以明显上涨的本质原因。
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三、三季度市场展望与分析
预计三季度硫磺市场价格上涨面大。具体原因如下:
供应面,产量方面,2024年低硫原油价格低于高硫原油,加之其对装置损伤较小,越来越得到炼化企业的青睐;不过随着低硫原油使用量的增加,叠加炼油装置负荷下降,副产品硫磺的产量不断降低,预计三季度月硫磺产量徘徊在75万-82万吨。进口量方面,国际硫磺CFR价格维持在98-101美元/吨,价格相对低位下,贸易商和下游生产企业进口量或增加,以稀释前期高额的进口成本以及弥补国内产量减少的供应不足;预计三季度月度进口量徘徊在70万-85万吨。
需求面,三季度下游产品需求表现不一,硫磺粉和钛白粉行业或步入消费淡季,对原料硫磺的消耗量或减少;不过7月份西南地区磷肥生产企业陆续复工,以及部分硫磺酸生产企业或结束检修,主力下游产品对原料硫磺的消耗量或增加。此外,己内酰胺装置存在新增投产计划。整体而言,三季度硫磺市场需求面或表现利多影响。
港口库存面,虽然部分港口因自身库区升级改造,加快了企业货物回运速度;但是随着进口资源的陆续抵港,而且不排除下游生产企业为确保原料硫磺价格相对稳定,不断增加自身进口量的可能。三季度港口库存或继续维持在250万-280万吨的高库存状态。